Тимур Гайнетьянов: как отбирать компании при коррекции и к чему присмотреться на падении
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 23.01.2022.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 23.01.2022.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 19.12.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 12.12.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 5.12.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 28.11.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 07.11.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 31.10.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 24.10.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 17.10.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 10.10.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 03.10.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 26.09.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 19.09.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 12.09.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 05.09.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 29.08.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 22.08.2021.
На старте мы решили зайти в самый быстрорастущий рынок – американский: о проблемах инвестиций в российских эмитентов в эфире «Ракеты» доходчиво рассказал эксперт НАУФОР Юрий Данилов.
Мы взяли дополнительный валютный риск и пока проигрываем на нем. В апреле, огда мы покупали доллар для первых сделок, он стоил ~₽76. Тогда ФРС как раз включила печатный станок на полную мощность, а перед рублем маячила перспектива санкций. Сейчас за доллар дают ₽74,1 –– по нижней границе диапазона ожиданий аналитиков.
Доллар и номинированные в нем активы остаются привлекательными. Ситуация в Штатах не располагает к ослаблению доллара, а против рубля играет Минфин: с 6 августа по 6 сентября он планирует изъять с рынка около $4,3 млрд (на 7% больше) чем месяцем ранее. Волатильность курса неизбежна, распродавать американские акции мы не планируем, поэтому ждем разворота –– аналитики прогнозируют возвращение рубля к уровню ~₽76.
Рынок непредсказуемо быстро отыграл «пандемийное» падение. В августе S&P 500 на 100% восстановился с минимума марта 2020. Это ралли стало самым быстрым со времен Второй мировой войны; такой же отскок после ипотечного кризиса занял два года.
Рынок залит деньгами. ФРС ежемесячно скупает с рынка казначейские облигации и ипотечные бонды на $120 млрд; нулевые процентные ставки повышают аппетит к риску; десятки тысяч частных инвесторов загоняют на рынок чеки госсубсидий, сбережения и кредитные деньги, обеспечивая мощную поддержку ИТ и high-tech компаниям.
Оценки компаний опасно раздуты. В конце августа капитализация компаний, входящих в индекс S&P500, в среднем превышала годовую прибыль в 38,91 раз (среднее отношение за 150 лет – 16,1).Четыре раза в истории, когда это показатель превысил 30, пузырь лопался: индекс S&P падал на 20%.
Мы недооценили оптимизм рынка. О том, что ситуация на рынке нездоровая, нам еще в мае рассказал инвестбанкир, профессор Высшей Школы Экономики Евгений Коган. Он обещал «непростое лето и еще более сложную осень» и призвал не рассчитывать на высокую доходность. Все индикаторы уже тогда указывали на «перегрев», и мы заняли более осторожную позицию: например, Надежда нарастила долю государственных облигаций, воздерживаясь от активных покупок акций. Но пузырь только продолжил надуваться.
Котировки оторваны от реальности больше, чем в бум доткомов. Уоррен Баффет впервые за долгое время продает больше, чем покупает: аналитикам Berkshire Hathaway трудно найти публичные компании с адекватной оценкой. В июне «индекс Баффета», расcчитанный для мирового рынка, достигал 132,7%, превысив предыдущий рекорд времен пузыря доткомов — 121%.
ФРС уже несколько месяцев готовит рынок к прекращению выкупа бумаг с рынка. Это не помешало Goldman Sachs повысить прогнозы по индексу S&P 500 до 4700 пунктов в декабре (сейчас он находится в районе 4440). Даже если ФРС прекратит интервенции уже в осенью, рынок ждут неплохие отчеты за III квартал, нулевая процентная ставка сохранит доступность капитала для бизнеса, а новички, подсевшие на растущую доходность за этот год, продолжат создавать движение вокруг отдельных отраслей и эмитентов. Это вполне может позволить закончить год на позитиве. Как быстро будет таять оптимизм в 2022 годом зависит от ситуации с коронавирусом.
Крупные игроки начинают ставить на снижение индекса S&P 500. То, что роста рынка будет замедляться, уже очевидно: крупнейший хедж-фонд мира Bridgewater Associates избавился от половины бумаг ETF на индекс S&P 500, а фонд Сороса, готовясь к распродажам, увеличил на 123% размер позиции в put-опционах на этот индекс.
Главным ударом для рынка станет поднятие базовой процентной ставки: фьючерсные контракты оценивают вероятность ее повышения в ноябре 2022 года примерно в 50%, а в декабре — в 69%. Сразу несколько экспертов озвучивали в войс-чатах «Ракеты» идею о том, что ФРС будет оттягивать повышение ставок так долго, как сможет. В 2020 году уже было напечатано 20% от объема долларов США за всю историю. Формально печать доллары можно сколько угодно: у госдолга США нет лимита, напомнил Shark Investor в эфире «Ракеты». Вадим Малкин заметил, что до переизбрания на второй срок Джо Байдена ограничивать доступ к капиталу политически невыгодно.
Большинство наших гостей склоняется к тому, что разумный горизонт инвестирования составляет не меньше года. Даже гуру технического анализа ASHFXPRO все чаще торгует в полугодовом диапазоне и призывает думать в перспективе 10-20 лет.
На падающем рынке особенно актуальной становится пошаговая модель инвестирования, которой с нами поделился трейдер ASHFXPRO. Изначально он заходит в бумагу на ⅕ от выделенного капитала и докупает на каждой просадке на ⅕ от суммы. Например, если у него 100 рублей на акции Apple, он покупает их на 20. Если цена падает на 10–20%, докупает еще на 20 рублей. Затем, если цена уходит ниже, — берет еще на 20, если возвращается к изначальному уровню — перестает докупать.
Не покупайте ничего просто потому, что оно продолжает расти. Заметный рост котировок тоже может стать испытанием нервов – непонятно, стоит фиксировать прибыль или, наоборот, докупать. Если перед вами встал такой вопрос, посмотрите на целевые цены, которые рассчитали аналитики, погуглите результаты технического анализа, загляните в «стакан» (объем заявок на покупку и продажу инструмента). Брать что-то последним на локальном пике всегда обидно.
Не торгуйте на эмоциях. 32% из более тысячи опрошенных сервисом MagnifyMoney инвесторов признались, что торговали пьяными, больше всего нетрезвых трейдеров оказалось среди зумеров (59%). Не делайте так – это рисково и просто грустно. Хорошие советы, о том, как справиться с негативом, собрало РБК.
Относитесь к убыткам философски. Автор канала Shark Investor считает, что управление капиталом невозможно без управления психикой, ее изучения и, при необходимости, лечения. Трейдинг – занятие не для всех, и надо быть готовым работать над собой. Имеет смысл начать с отказа от жажды легких побед и смирения с неизбежностью страданий. В этом, по опыту Shark-a, помогает чтение стоиков.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 08.08.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 01.08.2021.
Запись «Воскресного вайба», голосового чата Ракеты в Telegram-канале @themoscowdailynews от 25.07.2021. Ключевые тезисы эфира, советы и инвестидеи от Евгения Надоршина в тексте «Московских новостей».
Stay up to date
For any inquiries, please email us at hello@podcastworld.io